商业银行的合理利润是多少？专家这样看

10月8日，中国银行研究院发布《全球银行业展望报告》(下称《报告》)，调低了对2023年中国商业银行净利润增速的预测。《报告》称，2023年，在稳增长目标下，各类政策灵活适度，形成合力，为银行存贷款规模增长提供宏观基础并奠定行业盈利基石，但考虑到息差和非息业务发展问题，预计全年商业银行净利润增速将回落至3%以内。

而在更早的8月中旬，人民银行发布了《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，并在《合理看待我国商业银行利润水平》的专栏文章表示，近年来，我国商业银行利润保持增长，但净息差持续收窄，利润增速有所下降。

上述文章指出，商业银行向实体经济发放贷款面临资本约束，化解风险也要消耗资本，我国对商业银行资本充足率有明确的监管标准。商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。

一个自然而然的问题是，商业银行的合理利润和净息差应该是多少？在中国银行举行的《2023年四季度经济金融展望报告》发布会上，中国银行研究院主管级高级研究员邵科在回答21世纪经济报道记者相关提问时表示，商业银行的利益相关者众多，监管、股东和银行自身基于各自不同的视角，对合理利润的判断可能存在一定差异。例如，监管可能更关注银行的稳健经营和可持续的盈利增长，股东则倾向于看重利润带来的分红和估值提升，银行则更在意利润对自身资本补充能力及市场竞争力的影响。

邵科还称，风险和收益是银行经营的一体两面，很难脱离风险来讲收益。银行的利润水平与其风险承担水平、风险缓释水平密切相关，而且伴随着宏观环境变化，商业银行的合理利润水平也会动态发生变化。

而在《2023年三季度经济金融展望报告》发布会上，中国银行研究院院长陈卫东曾回答了21世纪经济报道记者有关息差的提问。陈卫东表示，无论是从监管，还是从银行自身来看，很难说合意的息差水平是多少。宏观来看，就是确保金融系统的盈利和实体经济盈利达到一个均衡状态，这是理想状态。“但是所有经济体，都是不断在动态过程中找到平衡点，我国同样如此。”

陈卫东还称，实体经济如果没有足够的利润率或者盈利能力，银行是没有办法获得发展盈利空间的，所以我国尽量使实体经济的盈利水平和银行盈利水平形成良性互动。

平衡内生资本补充与支持实体经济

国家金融监督管理总局相关数据显示，2023年上半年，商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%，增速较去年同期下降4.5个百分点。平均资本利润率为9.67%，较上季末下降0.66个百分点。平均资产利润率为0.75%，较上季末下降0.06个百分点。

数据还显示， 2023年二季度商业银行净息差为1.74%，与一季度基本持平，但已连续两个季度低于《合格审慎评估实施办法》中银行净息差评分标准的满分水平(1.80%)。

德邦证券首席经济学家芦哲认为，央行在今年二季度的货币政策执行报告中关注商业银行合理利润的一大原因是，当前商业银行盈利能力下降已经导致部分盈利指标突破监管要求。芦哲提到，2007年正式施行的《商业银行风险监管核心指标》明确，商业银行的资本利润率，即税后净利润与平均净资产之比，不应低于11%。而自2021年二季度以来，商业银行资本利润率已经持续低于11%。

芦哲表示，这并不是央行首次在货币政策执行报告中关注商业银行利润，事实上，央行曾在《2019年四季度货币政策执行报告》中发布《理性看待商业银行利润增长》的专栏文章，而就是在2019年四季度，商业银行的资本利润率首次突破了11%的监管要求。

芦哲还测算，今年上半年，商业银行整体净利润12529.45亿元，整体资本利润率为9.67%，距离实现11%的资本利润率要求存在3507.59亿元净利润缺口，且短期内也难以回到11%的监管要求水平之上。不过，芦哲也指出，《商业银行风险监管核心指标》制定时间较早，银行在近十余年的发展中出现了很多新形势、新特征，不排除未来做出修订的可能。

国信证券金融业首席分析师王剑在《有必要保持合理的净息差水平》一文中表示，如果我国在未来几年维持实际GDP在5%左右的中等增速，同时考虑2%左右的通胀和货币深化因素，那么名义GDP的增速可能在7%左右，银行业风险加权资产的增速与之相同，在不需要外部融资的情况下，银行的核心一级资本净额也需要保持7%左右的增速，才能维持核心一级资本充足率不变。净利润扣除分红部分后，可用于留存核心一级资本，假设分红比例维持在如今的30%左右，那么以净资产收益率衡量的净利润需要维持在10%左右。

中金公司货币金融分析部林英奇团队也持有类似的观点。据其分析，根据“十四五”规划及2035年远景目标纲要，至2035年我国人均国内生产总值需达到中等发达国家水平，要实现这一目标，2021-2035年年均实际GDP增速需达4.7%左右，对应名义GDP增速约为6.8%。假设银行资产增速较名义GDP增速高约1个百分点，预计未来十年银行资产规模增速有必要达到7%-8%的水平。假设风险加权资产增速与总资产增速相等，且银行核心一级资本充足率能维持当前水平，则要求核心一级资本净额增速至少为7%，即净资产收益率(ROE)至少为10%-11%才能实现银行内生资本补充与支持实体经济发展两者间的平衡。

至于净息差，王剑以杜邦分析法分解净资产收益率，将其表示为包括净息差、权益乘数、资产减值损失与平均资产的比值等指标在内的计算结果，并假设其他指标近5年的均值为未来的稳定值，测算出商业银行维持资本可持续所需的净息差底线为1.7%左右。王剑指出，底线之上还需略留一些余地用于应对风险或增加投入，于是《金融机构合格审慎评估标准(2023年版)》对商业银行净息差设置了不低于1.80%的标准要求。

林英奇团队认为，考虑到银行风险暴露的滞后性、当前尾部银行更弱的风险抵补能力以及中国银行业的特殊性，中资银行有必要维持一定的利润水平以支持信贷投放和化解风险资产。据其估算，银行最低的长期ROE水平为10%-11%，最低净息差约为1.6%-1.8%。而2023年一季度商业银行ROE为9.66%，净息差为1.74%，或已至长期合理水平下限。

稳息差仍是保持盈利能力关键

中国银行研究院全球银行业课题组认为，我国商业银行上半年盈利增速放缓主要有三大因素:一是人民银行引导金融机构降低实体经济融资成本，LPR 下行带来银行业净息差持续收窄；二是上一年度我国银行业实现较高盈利，抬升了基数；三是非利息收入增长乏力，二季度商业银行非息收入占比 21.8%，同比增长 0.62 个百分点，但较一季度下降 0.61 个百分点。

王剑指出，短期内，商业银行依靠财富、投行相关业务的手续费等混业收入来大幅提高中间业务收入占比难以实现，因为其背后是商投联动的综合化转型，其发展非一日之功。净利息收入仍是未来一段时间银行收入的主体，因此，保证合理的净息差水平仍是商业银行保持盈利能力的关键。

中国银行研究院资深研究员王家强在《报告》发布会上表示，当前，中国银行业仍然面临息差管理压力，商业银行可以通过强化资产负债管理能力、抓住海外高息业务窗口期以及发展综合化业务等举措来应对。

《报告》建议，商业银行应高度关注各国货币政策走向，以及国内外利率走势，保持对市场因子变化的敏感性，动态监测资产负债错配风险，充分运用压力测试等手段检视错配风险，及时调整资产负债结构，在错配风险与收益目标间动态合理地取得平衡。同时，坚持“存款立行”理念，高度关注核心存款的变化趋势，做好情景模拟，前瞻性地制定相关策略，采取多元化的方式保持存款稳定。

同时，抓住加息时间窗口稳妥推进海外利息业务发展。可抓住部分市场息差较高的机遇，强化生息业务发展，加大优质信贷投放，做强全球统一授信、出口买方信贷等产品，参与国际市场有影响力的出口信贷、项目融资等结构化融资业务；发掘优质银团贷款项目，发挥银团中心辐射作用，一体化拓展重大项目。在部分核心市场，依托核心企业，积极稳妥拓展供应链上下游的中小企业贷款业务，并适当拓展居民的住房按揭贷款、消费贷款业务。

此外，积极发展综合化业务，提升非息收入占比。强化综合化经营能力，以自身有限的资金、资本撬动更多金融资源，带动更大业务空间。做强资产管理业务，打破法人界限，整合集团的理财、基金、信托等各类资产管理机构，打造统一的财富管理与资产管理品牌。做优投行业务，将科创企业或民营企业作为投行业务发展的着力点，通过跟投积极参与科创板、创业板IPO战略配售，助力高水平科技自立自强。通过公司债、资产支持证券、REITs等引导金融资源流向绿色发展、民营经济等重点领域和薄弱环节。